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交易所“巨无霸”时代来临
交易所“巨无霸”时代来临
近日，美国证券交易委员会(SEC)发布文件，批准了美国洲际交易所集团(ICE)对纽约泛欧交易所集团的并购方案，认定此项并购符合证券监管法规。至此，这项备受业内关注的并购案接近尾声。交易一旦达成，将“创建一个跨越多个市场的全球性交易所运营商，包括农业和能源大宗商品 、信贷衍生品、股票和股票衍生品，外汇和利率市场等”。
传统交易仍会存在
在ICE收购纽约泛欧消息公开后，业内普遍认为，这是电子交易模式对传统喊价交易模式的胜利。洲际交易所和纽约泛欧正好是这两种交易模式的典型代表，在电子交易问世后，交易所从单纯的金融机构加入了科技化的性质，模式灵活、交易速度快、限制更少，将很多市场充分连接起来，使其在短短十余年中迅速发展，成为市场的宠儿。
财经评论员肖磊对新金融记者表示，国际市场的很多交易所跟中国的交易所并不相同，交易所本身是一个盈利机构，其中很多是上市公司，其盈利主要是靠交易市场的活跃度来决定的，活跃度越高，交易量越大，盈利也就越多。
在ICE宣布收购之前，纽交所业绩十分惨淡。据纽约泛欧证券交易所公布的2012年第四季度财报显示，去年第四季度利润同比下跌76%。其在美国和欧洲地区的股票交易量同比下跌约四分之一，导致来自证券交易及上市业务的收入同比下降17%。
而使ICE最为垂涎的纽约泛欧旗下的伦敦国际金融期权期货交易所则属于衍生品交易，是电子交易的主力 ，为纽约泛欧贡献超过40%的收益。肖磊认为，衍生品交易灵活、无地域限制，在数据和远程管理方面更胜一筹，对于传统的证券交易所是较大的冲击。ICE能在短短十余年迅猛发展，也是由于其从起步就专注衍生品市场的定位。
目前新兴市场基本都采取电子交易模式，在数据管理、成本控制、扩大上市规模等方面优势明显于传统股票交易所，是大势所趋。但对于外界流传的传统交易所已近尾声的说法，肖磊并不完全认同。他认为，随着程序化交易的增多，上市品种丰富及交易总量的飙升，大数据时代已经来临，如果没有全盘的电子化交易模式，很难形成跨地域、跨品种的全球性交易市场。但传统交易所并没有完全终结，在场外市场发展较快的背景下，一些小的交易所为了更贴近交易商，更重视人跟人的交流，依然会采取传统交易所的模式，穿着黄马甲伸出手指买卖这种真人交易员还是会存在。
上述观点也得到了德意志交易股份有限公司北京代表处首席代表毋剑虹的支持。他告诉记者，不管是由政府管理还是作为市场参与者，交易所都肩负着给企业提供融资渠道和为投资人明确资金走向的窗口的作用，除了盈利还兼有诸多责任，所以传统交易所将永远存在。
抱团发展趋于常态
而细数目前国际知名的几大交易所，基本都经历过并购整合的过程。
在去年与ICE的竞争中，香港交易及结算所以22亿美元的代价拿下伦敦金属交易所，意图通过收购全球最大的金属期货交易所，实现将市场从股票业务为主导的单一收入流向拥有相关协同效应的多资产收入流的转变。而港交所自身则是由香港联合交易所、期货交易所及相关结算公司于2000年合并而来的。
ICE非常忌惮的对手、曾推出世界上第一张金融期货合约的芝加哥商业交易所，前身为农产品交易所，最初靠黄油和鸡蛋等起家。该所于2006年和2008年分别收购芝加哥期货交易所控股公司和纽约商业交易所控股公司，一度成为全球规模最大且最多元化的交易所。在LME并购中，该所也曾正式报价参与竞争。
此次并购案的主角洲际交易所更是收购达人，这家成立于2000年的年轻交易所，先后收购了国际石油交易所、纽约期货交易所、气候交易所，在2012年LME的竞购中，也曾是港交所最强劲的对手。而另一主人公纽约泛欧则于2006年由纽交所集团公司和泛欧交易所公司合并而来，并在合并两年后成功收购美国证券交易所，使其在金融衍生品方面的份额得以扩大。
此外，德意志期货交易所和瑞士期权与金融期货交易所合作成立欧洲期货与期权交易所，法国巴黎证交所、荷兰阿姆斯特丹证交所、比利时布鲁塞尔证交所合并成立欧洲证券交易所，美国纳斯达克股票市场公司收购瑞典OMX集团，英国伦敦证券交易所集团收购加拿大 TMX集团，日本两大交易所东京证券交易所和大阪证券交易所在去年合并成立日本交易所集团。国际交易所之间的合作抱团发展，已经逐渐趋于常态。
究其原因，成本节约和实力扩大是最重要的两个因素。在ICE发布的并购公告中，预计两家交易所完成合并后，将会节约4.5亿美元的成本开支，其在品种、平台等方面的整合将有助于降低投资者的交易成本。而双方联合发布的声明则称，合并将会创建一家全球首屈一指的多元化跨市场的交易所运营商。ICE一直专注于石油、天然气和棉花等大宗商品交易，而纽交所旗下的Liffe强项集中于利率、债券、指数等金融衍生产品。并购成功后的ICE将拥有覆盖上述所有品种的衍生品系列，使其在国际市场更有话语权。
毋剑虹表示，整合可以避免不必要的竞争，通过协同效应节省开支，实现效用最大化。这是经济全球化趋势下的必然结果，也是衍生品交易得以迅猛发展的原因。交易所打破区域性限制后，资源在全球范围能进行更有效的配置。德意志交易所曾试图收购纽约泛欧，也是为了组建超级盟军，更好地应对场外衍生品带来的挑战。
传统交易仍会存在
在ICE收购纽约泛欧消息公开后，业内普遍认为，这是电子交易模式对传统喊价交易模式的胜利。洲际交易所和纽约泛欧正好是这两种交易模式的典型代表，在电子交易问世后，交易所从单纯的金融机构加入了科技化的性质，模式灵活、交易速度快、限制更少，将很多市场充分连接起来，使其在短短十余年中迅速发展，成为市场的宠儿。
财经评论员肖磊对新金融记者表示，国际市场的很多交易所跟中国的交易所并不相同，交易所本身是一个盈利机构，其中很多是上市公司，其盈利主要是靠交易市场的活跃度来决定的，活跃度越高，交易量越大，盈利也就越多。
在ICE宣布收购之前，纽交所业绩十分惨淡。据纽约泛欧证券交易所公布的2012年第四季度财报显示，去年第四季度利润同比下跌76%。其在美国和欧洲地区的股票交易量同比下跌约四分之一，导致来自证券交易及上市业务的收入同比下降17%。
而使ICE最为垂涎的纽约泛欧旗下的伦敦国际金融期权期货交易所则属于衍生品交易，是电子交易的主力 ，为纽约泛欧贡献超过40%的收益。肖磊认为，衍生品交易灵活、无地域限制，在数据和远程管理方面更胜一筹，对于传统的证券交易所是较大的冲击。ICE能在短短十余年迅猛发展，也是由于其从起步就专注衍生品市场的定位。
目前新兴市场基本都采取电子交易模式，在数据管理、成本控制、扩大上市规模等方面优势明显于传统股票交易所，是大势所趋。但对于外界流传的传统交易所已近尾声的说法，肖磊并不完全认同。他认为，随着程序化交易的增多，上市品种丰富及交易总量的飙升，大数据时代已经来临，如果没有全盘的电子化交易模式，很难形成跨地域、跨品种的全球性交易市场。但传统交易所并没有完全终结，在场外市场发展较快的背景下，一些小的交易所为了更贴近交易商，更重视人跟人的交流，依然会采取传统交易所的模式，穿着黄马甲伸出手指买卖这种真人交易员还是会存在。
上述观点也得到了德意志交易股份有限公司北京代表处首席代表毋剑虹的支持。他告诉记者，不管是由政府管理还是作为市场参与者，交易所都肩负着给企业提供融资渠道和为投资人明确资金走向的窗口的作用，除了盈利还兼有诸多责任，所以传统交易所将永远存在。
抱团发展趋于常态
而细数目前国际知名的几大交易所，基本都经历过并购整合的过程。
在去年与ICE的竞争中，香港交易及结算所以22亿美元的代价拿下伦敦金属交易所，意图通过收购全球最大的金属期货交易所，实现将市场从股票业务为主导的单一收入流向拥有相关协同效应的多资产收入流的转变。而港交所自身则是由香港联合交易所、期货交易所及相关结算公司于2000年合并而来的。
ICE非常忌惮的对手、曾推出世界上第一张金融期货合约的芝加哥商业交易所，前身为农产品交易所，最初靠黄油和鸡蛋等起家。该所于2006年和2008年分别收购芝加哥期货交易所控股公司和纽约商业交易所控股公司，一度成为全球规模最大且最多元化的交易所。在LME并购中，该所也曾正式报价参与竞争。
此次并购案的主角洲际交易所更是收购达人，这家成立于2000年的年轻交易所，先后收购了国际石油交易所、纽约期货交易所、气候交易所，在2012年LME的竞购中，也曾是港交所最强劲的对手。而另一主人公纽约泛欧则于2006年由纽交所集团公司和泛欧交易所公司合并而来，并在合并两年后成功收购美国证券交易所，使其在金融衍生品方面的份额得以扩大。
此外，德意志期货交易所和瑞士期权与金融期货交易所合作成立欧洲期货与期权交易所，法国巴黎证交所、荷兰阿姆斯特丹证交所、比利时布鲁塞尔证交所合并成立欧洲证券交易所，美国纳斯达克股票市场公司收购瑞典OMX集团，英国伦敦证券交易所集团收购加拿大 TMX集团，日本两大交易所东京证券交易所和大阪证券交易所在去年合并成立日本交易所集团。国际交易所之间的合作抱团发展，已经逐渐趋于常态。
究其原因，成本节约和实力扩大是最重要的两个因素。在ICE发布的并购公告中，预计两家交易所完成合并后，将会节约4.5亿美元的成本开支，其在品种、平台等方面的整合将有助于降低投资者的交易成本。而双方联合发布的声明则称，合并将会创建一家全球首屈一指的多元化跨市场的交易所运营商。ICE一直专注于石油、天然气和棉花等大宗商品交易，而纽交所旗下的Liffe强项集中于利率、债券、指数等金融衍生产品。并购成功后的ICE将拥有覆盖上述所有品种的衍生品系列，使其在国际市场更有话语权。
毋剑虹表示，整合可以避免不必要的竞争，通过协同效应节省开支，实现效用最大化。这是经济全球化趋势下的必然结果，也是衍生品交易得以迅猛发展的原因。交易所打破区域性限制后，资源在全球范围能进行更有效的配置。德意志交易所曾试图收购纽约泛欧，也是为了组建超级盟军，更好地应对场外衍生品带来的挑战。
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