重庆一家企业“有钱任性”：拿出40亿元现金！看看他们干了啥?

　　当国内不时传出公司债违约信息时，重庆这家上市公司彰显了“有钱任性”的一面——拿出近40亿元现金，部分资金还用于分红。

　　2018年7月24日，两江财经查询到，重庆市迪马实业股份有限公司(以下简称迪马股份)“15迪马债”已经提前摘牌，该公司一次性提前偿还了20亿元债务。此外，该公司最近还偿还了17亿元私募债。

　　两江财经认为，当债券市场频传公司债违约消息时，迪马股份提前兑付“15迪马债”和如约偿还私募债，既说明迪马股份业务向好、现金流充沛，也说明在重庆经济稳健发展背景下，重庆上市公司前景不错。

　　公开信息显示，“15迪马债”由迪马股份发行，2015年8月27日在上交所上市，实名记账式公司债券，发行规模为20亿元，债券期限5年，债券利率7.49%。

　　7月10日，迪马股份发布《关于“15迪马债”公司债券提前摘牌公告》披露，根据中国登记结算有限责任公司上海分公司提供的债券回售申报数据，“15迪马债”此次回售申报有效数量为2000万张(200万手)，回售金额为20亿元(不含利息)。

　　迪马股份披露，该公司7月10日对此次回售实施完成后的“15迪马债”持有人实施回售。鉴于该期债券已全部回售，“15迪马债”已经提前摘牌。

　　两江财经注意到，2018年6月6日，迪马股份发布了《关于“15迪马债”投资者回售实施办法公告》，披露了回售价格为100元/张(不含利息)。

　　“15迪马债”提前兑付及如约偿还私募债，彰显了迪马股份的偿还能力。这一点也获得了专业信用评级公司的认可。公开信息显示，2018年5月21日，作为市场公认最专业的信用评级机构之一，联合信用评级有限公司(以下简称联合评级)将迪马股份主体信用等级及发行的“15迪马债”信用等级评为AA。

　　尤其值得关注的是，在上述评级过程中，迪马股份信用评级从观察名单移出，评级展望为稳定。

　　迪马股份为何有如此实力一次性偿还37亿元公募债和私募债?联合评级的专业分析，给出了答案：一方面，从资产情况来看，截至2017年底，迪马股份现金类资产(货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收票据)达48.54亿元，约为“15迪马债”本金的2.43倍，现金类资产对“15迪马债”本金的覆盖程度高;净资产达77.66亿元，约为“15迪马债”本金的3.88倍。在该公司较大规模的现金类资产和净资产保障下，迪马股份的公募债和私募债得以按期偿付。

　　另一方面，从盈利情况来看，2017年，迪马股份EBITDA(小编注：税息折旧及摊销前利润)为10.88亿元，约为“15迪马债”本金的0.54倍，EBITDA对“15迪马债”本金的覆盖程度高。

　　第三，从现金流情况来看，2017年，迪马股份经营性活动产生的现金流入125.62亿元，约为“15迪马债”本金的6.28倍，该公司经营活动现金流入量对“15迪马债”本金的覆盖程度较好。

　　作为上市公司，迪马股份在融资渠道、品牌声誉、土地储备等方面具有优势，联合评级认为迪马股份对“15迪马债”的偿还能力较强。迪马股份今年5月、7月先后完成回售债券兑付及兑息，更加有力地证实了评级机构的观点。

　　两江财经注意到，“15迪马债”发行后，迪马股份根据债务结构不断加强资产负债管理、流动性管理和募集资金运用管理，保证资金按计划使用，及时、足额准备资金用于每年的利息支付和到期的本金兑付，以充分保障投资者的利益。

　　“15迪马债”提前兑付，还有一较大的意义——迪马股份控股股东东银集团债务违约事件发生已过去9个月，中国华融资产管理股份有限公司重庆市分公司对的重组正有序推进，说明迪马股份在经营、财务、管理等方面与控股股东保持相对独立，经营一直保持正常，未受相关事件影响。

　　两江财经认为，迪马股份的这种“在经营、财务、管理等方面与控股股东保持相对独立”，不仅给其他上市公司提供的较好的范本，可以更有效地在上市公司与控股股东之间形成一道“防火墙”，而且也更有利于保护投资者利益。

　　从相关数据来看，“15迪马债”提前兑付，还反映了迪马股份高度重视市场信誉，保持各融资渠道畅通。一方面，股权融资渠道畅通。迪马股份自上市之后，已完成三次定向增发，实际融资金额合计达59.79亿元。另一方面，银行融资风险可控。迪马股份向银行等机构的贷款、发债规模与该公司当前情况匹配，不存在集中到期偿付风险。

　　迪马股份为何有如此良好的融资能力?这得用公司业绩来回答。2018年1-6月，迪马股份地产板块实现销售额242.8亿，完成全年500亿元目标的48.56%，取得阶段性成果;上半年拿地货值276.5亿，在克尔瑞榜单中排名第32位，土地储备实力更加巩固。地产和军工两大主营业务的盈利是本期债券偿债资金的主要来源，2018年一季度归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长50.9%。

　　两江财经注意到，迪马股份正加紧新城市布局，深耕强二线城市。7月16日，迪马股份地产板块(东原集团)摘得郑州欢河地块，建筑面积49.8万平方米。

　　不仅购买了迪马股份债券的投资者享受到了该公司发展成果，迪马股份的股票投资者也获得了“红包”。两江财经注意到，2018年7月4日，迪马股份发布了《2017年年度权益分派实施公告》，以分红实施股权登记日总股本为基数(约24.20亿股)，每股派发现金红利0.09元(含税)，共计派发现金红利约2.18亿元(税前)。

　　市场人士认为，良好的业务发展前景和盈利能力，加上较好的现金流，将成为迪马股份债券本息偿付的有力保障，相信也会为投资者带来不错的投资回报。

　　[ 投资有风险,入市须谨慎。本文不构成投资建议，若据此投资，风险自担。]