央行:稳健基调下保持适度流动性 二季度或是微调时点

在日前发布的最新一期《中国货币政策执行报告》中，央行表示，将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。
央行在2月8日晚间发布了2013年四季度货币政策执行报告。在保持“稳健的货币政策”主基调下，央行对于流动性管理的措辞与2013年三季度报告中的“加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长”有所不同。
此前，由于央行在春节前大幅度释放短期流动性，引发市场对政策面进一步放松的预期。但多数机构判断，只有当增长速度再次明显下滑时，政策稳增长才会加码，二季度末是微调的可能时点。
央行在报告中表示，继续实施稳健的货币政策，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的前瞻性、针对性、协同性，统筹稳增长、调结构、促改革和防风险，适时适度预调微调，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。同时，进一步优化金融资源配置，改善和优化融资结构和信贷结构。
央行称，将继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。
中信建投认为，增长下行触及底线、风险暴露超出可控范围、外部冲击发生，是政策调整的动因。二季度末，是政策微调的可能时点。中信建投分析师王洋认为，货币政策中期的中性偏紧将转向阶段性的中性偏松，通过公开市场操作释放流动性，降准作为备选以对冲外汇占款不足和可能的外部冲击，通过流动性管理引导资金价格平稳有降；通过干预汇市防范资金大规模进出的风险，减少资金套利和热钱冲击，引导和稳定人民币汇率。
光大证券判断，当经济增长速度再次明显下滑时，稳增长政策的再次加码是必然的。不过，考虑到春节效应对宏观数据以及宏观决策的干扰，稳增长政策恐怕不会马上出台。

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